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国都证券市场震荡盘整淡化指数深挖个股

2019/08/16 来源:湘潭信息港

导读

国都证券:市场震荡盘整 淡化指数深挖个股 2016-05-0 类别: 机构: 研究员:[摘要]核心观点:1、核心观点:市场震荡

国都证券:市场震荡盘整 淡化指数深挖个股 2016-05-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

1、核心观点:市场震荡盘整,淡化指数深挖个股1)基本面不好不坏,W型反复窄幅波动。4月制造业景气未如市场预期般继续回升,改善动能减弱,表明当前外需复苏疲软及内生式增长动能较弱,经济企稳回升持续性较差,符合之前分析判断。然而,随着经济阶段性企稳改善,尤其是大宗商品价格底部反弹、工业通缩收窄、工业企业盈利改善,民间投资与企业补库存动力或有望自低点恢复,从而助力经济缓中趋稳。综合判断,经济阶段性回升动能难超预期,但放缓压力也不大,整体不好不坏,大概率呈现底部的W型反复窄幅波动2)风险偏好有升有降,短期缓和但中期隐忧。近期欧美日中等四大央行集体按兵不动,四大央行货币政策趋于收敛,而非之前市场预期的日益分化,近期加剧美元弱势震荡压力,而美元显著走弱正引发连锁反应:

大宗反弹,延长新兴市场喘息期,减轻人民币汇率贬值压力,利于提升市场风险偏好。同时,短期在金融债免征营业税政策、债券市场自我救赎下,信用债违约风险冲击有望减缓,也有助于提振市场风险偏好。然而,中期而言,人民币贬值风险、信用债评级下调与兑付高峰来临下违约风险仍不变。

)滞涨隐忧升温,货币政策回归稳健,资金利率易上难下。4月制造业PMI环比回落且不及预期,预示经济复苏动能减弱;而美元阶段性显著走弱,大宗商品价格明显反弹,或加剧输入性通胀压力。同时,官方关于货币政策的轮番审慎表态,或基本确认了货币政策阶段性回归稳健的判断。而央行“适量续作MLF+逆回购短期投放”灵活相机调控,而非降准释放长线资金,使得货币市场利率近期易上难下。

4)市场展望:区间震荡盘整,淡化指数深挖个股。基本面不好不坏,风险偏好有升有降,资金面易上难下,市场区间震荡盘整;二季度市场整体处于国内经济基本面阶段性企稳改善、人民币汇率相对安全的窗口期;此外,在资本市场制度的务实改革(如新三板分层、养老金入市、深港通、MSCI纳入A股等近期已释放积极信号)、中央高层再次释放稳定发展股市的表态、大金融监管改革等积极信号下,预计指数继续回调空间有限,可把握大跌错杀的优质个股机会。

5)配置建议:看好阶段性通胀继续回升、涨价逻辑延续的周期品种、地产后周期、新兴泛娱乐与智能科技消费等投资主线,重点建议加大以下几大行业配置:一是通胀阶段性温和回升下,食品饮料、兽禽养殖、商贸等三大消费板块;二是地产与基建投资阶段回升下经济企稳弱改善,地产后周期板块如家装家具家电,及投资链条的周期板块中的区域优势品种,如区域水泥、钢材及建筑商;三是涨价逻辑延续的周期品种,重点包括去产能去污染下的部分化工品种,及下游需求电动汽车持续放量的锂电池材料;四是新兴泛娱乐或智能科技产品消费,包括视频直播、IP变现、数字创意、体育营销、电子竞技、VR、智能驾驶及人工智能。

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